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谈球吧体育医药生物行业双周报2022年第19期总第68期:受拜登法令影响行业深度调整

2022-09-21 01:46:40
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  本报告期医药生物行业指数跌幅为5.93%,在申万31个一级行业中位居第28,跑输沪深300指数(-2.26%)。从子行业来看,医药生物三级行业指数普跌,其中医疗研发外包、疫苗、线下药店行业指数跌幅居前,分别下跌13.86%、11.11%、8.27%。本报告期,医药行业指数大幅下跌,主要受美国总统拜登签署《国家生物技术和生物制造计划》行政法令影响。行政法令旨在帮助扩大美国的生物制造业,减少对于中国的依赖谈球吧体育行业新闻。

  估值方面,截止2022年9月16日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为22.55x(上期23.86x),估值进一步回调,低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)前三的行业分别为医院(75.94x)、其他医疗服务(56.12x)、医疗设备(44.29x),中位数为28.11x,体外诊断行业(5.99x)估值最低。

  本报告期受美国总统拜登签署《国家生物技术和生物制造计划》行政法令影响,医药生物行业指数延续调整态势,特别医疗研发外包、疫苗两个子行业深度调整。我们认为,中美在生物谈球吧体育医药领合作关系中,中国作为原料药、CXO的供应商,美国对中国供应商形成替代,供应链注册、自建产能和人才培养是一个漫长的过程,该法令短期直接影响有限,长期对中国原料药、CXO国际化形成一定的影响。集采方面,根据国家组织医药集中采购工作会议精神,当前国家集采重点工作为:“积极推进国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购,加快开展口腔种植医疗服务收费专项治理和种植牙耗材集中采谈球吧体育购,及时平稳推进冠脉支架集采协议期满统一接续,规范开展药品集采接续工作”。药品、冠脉支架行业续谈球吧体育采,对行业的边际影响减弱,而骨科脊柱类耗材和种植牙耗材集采工作正在推进,对相关耗材形成一定的降价压力。

  行业受到内外部因素的影响谈球吧体育,估值在负1倍标准差之下继续下行,潜在回报率不断提升,我们建议继续关注估值与业绩相对匹配的医疗设备(PE:44.29,2022H1扣非规模净利润增速:207.10%)、医疗研发外包(PE:32.21,2022H1扣非规模净利润增速:87.78%)、血液制品(PE:32.35,2022H1扣非规模净利润增速:15.45%)三个子行业。

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